Какво са ETN и какви са техните предимства.

/ Статията е предназначена за начинаещи трейдъри. Още обучителни материали може да разгледате тук: https://www.varchev.com/trading-uni.htm. /

Стреса в банковия сектор започнал миналата седмица и извънредната продажба през уикенда на Credit Suisse на големия и конкурент- UBS, темата за комплексността на сектора става все по актуална.

В тази връзка, ще разгледаме един относително малък, но много екзотичен продукт от вселената на борсово търгуваните продукти (ETP), а именно борсово търгуваните банкноти (ETN). ETN са бутиков продукт, за който вероятно много инвеститори на дребно, може да не знаят. Нека разгледаме какво представляват ETNs и дали той има място в нашите портфейли.

Какво е ETN и какво го различава от ETF?
На практика ETF и ETN имат много общо. И двата продукта са проектирани да проследяват базов актив, и двата често имат по-ниски съотношения на разходите от активно управляваните взаимни фондове, и двата продукта се търгуват на основните борси, точно като акции.

Основната разлика се крие по-надълбоко.
Когато инвестирате в ETF, вие инвестирате във фонд, който активно следва структурата на бенчмарка, който проследява. Този актив може да бъде индекс, сектор, дълг, стоки и метали като златото например, фючърси или комбинация от активи.

Докато ETN наподобява по-скоро облигация. ETN най-простичко обяснено представлява част от подчинен, необезпечен дълг, издаден от институция /банка/. Точно както при облигациите, ETN може да се държи до падежа или да се купува или продава, по желание. От най-голямо значение за ETN представлява типа актив, с подчинен дълг, където нещата могат да станат интересни. Ако искате експозиция към стоки, въглеродни сертификати, волатилност или ливъридж доходност, ETN е подходящия инструмент. Сложността идва от правилната преценка на кредитния рейтинг на емитента, като при фалит на емитента, инвеститора в ETN би могъл да претърпи сериозни загуби.

Поради тази причина, преди да инвестирате в ETN, проучването на кредитния рейтинг на емитентна е кардинално значение. Ако емитента получи понижен кредитен рейтинг, цената на ETN вероятно ще регистрира спад, който не е свързан с основния актив, който проследява. Търговията е по-рискова, но дава възможности за добри печалби, при правилно разбиране на инструментариума.

Предимства на ETN
ETN дава възможност за експозиция към екзотични класове активи. ETN са по-ефективни в репликирането на бенчмарка, от повечето ETF и имат по-благоприятно данъчно третиране.

ETN имат забележително предимство пред ETF, предвид по-ниските отклонения при проследяване. ETF постигат различни нива на успех, при проследяване на съответните им бенчмаркове. Повечето ETF имат известно отклонение от индекса, който проследяват, поради различни фактори, като тайминг, време на ликвидация или придобиване и разходна част.

Грешката при проследяване е практически елиминирана с ETN, тъй като емитентът се съгласява да плати пълната стойност на актива (минус съотношението на разходите). ETN изплаща на инвеститорите 100% от стойността на проследявания актив, след като се достигне падежа. Няма грешка при проследяване, защото самият емитент не управлява активно бенчмарка, а го притежава чрез подчинен дълг.

Тъй като ETN не плаща дивиденти или приходи от лихви (за разлика от някои ETF), няма дължими годишни данъци. Инвеститорите на ETN плащат данъци върху капиталовите печалби само когато продават ценната книга.

Кои са най-популярните ETNs
В момента на пазара има налични 83 ETN издадени от шест емитента. Емитентите с най-голям брой ETNs са: UBS/Credit Suisse (33 броя); Barclays/iPath (25 броя); MicroSectors (19 броя), издадени от Bank of Montreal. Те представляват общо 93% от общата капитализация на ETNs. Най-големите ETNs са: J.P. Morgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) ($2,5 млрд.), следван от MicroSectors U.S. Big Oil Index 3X Leveraged ETN (NRGU) ($1,1 млрд.) и MicroSectors FANG+ ETN с 3X ливъридж (FNGU) /$964 млн./

За кого са подходящи ETN
ETN са по-софистициран и бутиков продукт от ETF, като се изисква голям набор от пазарна информация и експертиза, за вземане на решение. Те предоставят възможност за добра диверсификация на портфолиото, към класове активи, до които иначе retail инвеститора, няма достъп и имат по-добро данъчно облагане. Те са подходящи за напреднали и опитни инвеститори, с голямо портфолио, търсещи възможности за диверсификация.

/ Статията е предназначена за начинаещи трейдъри. Още обучителни материали може да разгледате тук: https://www.varchev.com/trading-uni.htm. /